黄金珠宝：节后高线城市珠宝消费望进一步提振，低线市场截至正月十三增速虽较假期放缓、但仍延续高增；市场需求修复下，开店需要一定反应周期，同店增长将消化主要的回补需求。展望1Q23亿博电竞，预计3-4Q22 开店较好、低线城市占比高亿博电竞、黄金销售占比高的品牌有望优先受益，建议关注一季报兑现有望较优的周大福/老凤祥/潮宏基/周大生。

　　培育钻石：全球培育裸钻批发价格延续22 年9 月以来总体企稳，但行业产能尚未出清。建议继续关注全产业链布局、全渠道培育中国市场&跨境电商开拓海外业务的中国黄金，关注后续实质性业务落地带来的催化亿博电竞。

　　周观点：关注黄金珠宝一季报兑现珠宝动态、国内培育钻零售进展本周我们组织周大生、豫园股份、曼卡龙公司交流。周大生：1 月自营+加盟终端门店的销售整体有20%的增长，自营口径情人节当天有30%的增长，春节口径20%+增长。亿博电竞经典店22 年9 月推出、10 月加盟商上报开店计划100+家，今年会重点推进，目前已开出20+家。豫园股份：黄金珠宝贡献总营收的70%+，2022 年营收规模预计超300 亿元、净开店超600 家，连锁化餐饮（门店数160 家）收入增长较快。曼卡龙：1 月同店有低双位数增长，今年将继续重视电商渠道发展，Z 世代概念店Q2 将陆续开出。

　　培育钻河南局部小厂转生产工业钻，但CVD 仍继续扩产，行业产能总体尚未出清。亿博电竞建议继续关注全产业链布局、全渠道培育中国市场&跨境电商开拓海外业务的中国黄金，关注后续实质性业务落地带来的催化。

　　全球培育裸钻批发价、库存跟踪：截至23 年2 月24 日，全球培育钻价格延续自22 年9 月中旬以来总体企稳，本周CVD 克拉钻及大钻均价回升低个位数，CVD 及HTHP 小钻价格下滑低个位数。全球培育钻裸钻各交易平台库存截止23年2 月25 日的最新一周环比略增1%。

　　天然钻批发价跟踪：IDEX 指数本周（23 年2 月20 日-2 月26 日）累计跌0.05%、降幅环比收窄。2023 年1 月IDEX指数累计环跌1.21%、降幅环比扩大。1 月一克拉RAPI 价格指数下降0.9%，延续22 年11 月-12 月的降幅连续收窄，30 分价格指数上升了3.1%。

　　贵金属价格跟踪：23 年2 月20 日-2 月24 日黄金、白银、铂金价格分别累计涨0.25%/跌0.61%/涨3.69%。

　　行情回顾：23.2.20-23.2.24 上证综指/深证成指/沪深300 涨1.34%/0.61%/0.66%，黄金珠宝/培育钻涨1.36%/0.71%，跑赢大盘0.7PCT/0.05PCT。潮宏基（↑6.79%）、周大生（↑4.92%）涨幅居前，亿博电竞迪阿股份（↓3.81%）跌幅居前。

　　估值回顾：截至23 年2 月24 日收盘，培育钻石板块动态估值46 倍、处2022 年来18%分位，23 年1 月中旬以来回升11%；黄金珠宝获益旺季消费情绪修复、22 年11 月末以来累计涨18%，当前板块估值19 倍。

　　行业新闻：2022 年IGI 收检培育钻石HTHP、CVD 占比各半；第七届广州珠宝钻石国际年会召开；世界白银协会预计2023 年银饰需求回落；戴比尔斯2022 年收入同比增长18%、毛坯钻石收入同增22%至60 亿美元，利润同增60%。

　　重点公告：老凤祥监事蒋维娜女士于2023 年2 月21 日申请辞去公司第十届监事会监事职务；国机精工董事长朱峰先生于2023 年2 月21 日申请辞去其担任的公司第七届董事会董事长、董事职务；惠丰钻石2022 年归母净利7357 万元，同比增长31.35%，扣非净利6845.9 万元，同比增长42.01%。